Latin American Monetarism in Crisis

SUMMARY This article discusses the basic features of monetarist thinking, stressing the differences between their application to advanced capitalist countries and the semi?industrialised Latin American economies. The experience of Brazil—a rather heretic application of monetarist thinking since 1967—seems till 1980 to have obtained the most impressive results, particularly in terms of growth. The dogmatic application of monetarism in Argentina and Chile since the mid?1970s has yielded rather unsatisfactory results; recent developments (particularly in their increasingly vulnerable balance of payments situation) seem to point to a crisis in Southern Cone monetarism. RESUMEN El monetarismo latinoamericano en crisis Este artículo analiza las características básicas del pensamiento monetarista enfatizando las diferencias existentes entre su aplicacion en los paises capitalistas avanzados y en las economías semi?industrializadas de América Latina. La experiencia de Brasil—una aplicación más bien herética del pensamiento monetarista desde 1967—parece haber logrado, hasta 1980, los resultados mas impresionantes, particularmente en términos de crecimiento. La aplicación dogmática del monetarismo en Argentina y Chile desde mediados los setenta, ha conducido a resultados bastante insatisfactorios. La evolución reciente de ambas economías, particularmente la creciente vulnerabilidad de sus balanzas de pagos, sugiere la existencia de una crisis en el monetarismo del Cono Sur. RESUME Le monétarisme latino?américain en crise Cet article présente les traits fondamentaux du monétarisme, et souligne les différences de la mise en oeuvre dans les pays développés et dans les économies latino?américaines semi?industrialisées. L’expérience du Brésil, cas assez hérétique de pensée monétariste depuis 1967, semble avoir obtenu jusqu’en 1980 les résultats les plus impressionnants, notamment en termes de croissance. L’application dogmatique du monétarisme en Argentine et au Chili depuis le milieu des années 70 a par contre donné des résultats peu satisfaisants; étant donné l’évolution récente (notamment la vulnérabilité croissante de leur balance des paiements), une crise du monétarisme semble probable dans ces pays.